> 东京首相官邸外抗议者的口号声与日经指数的上涨曲线，勾勒出日本首位女首相高市早苗面临的复杂执政局面。

上百名日本民众聚集在东京首相官邸前，高举“撤回发言，赶快道歉”、“高市下台”、“不会外交的人不配当首相”的标语。与此同时，日经225指数却在近期大幅上涨。

这种矛盾场景折射出高市早苗就任日本首相以来面临的复杂处境：她的涉台错误言论引发外交危机和国内抗议，而她的经济刺激政策却让部分市场投资者信心回暖。

 政治危机：错误言论引发国内外强烈反弹

高市早苗近日在日本国会答辩时发出的涉台错误言论，正在国内外引发一连串的强烈反应。

这些言论公然鼓吹武力介入台海的可能性，严重违背了一个中国原则和中日四个政治文件精神。

日本国内的反应尤为激烈。日本共产党籍参议员山添拓在记者会上直言，高市的言论加剧了日中紧张关系并导致互不信任。

为避免日中关系进一步恶化，他公开要求高市作为首相应撤回相关言论。

日本共产党籍众议员志位和夫在社交平台X上发文强调，高市的涉台言论正演变为“严重的国际问题”。

他呼吁以两国确认的共识为基础，发挥智慧，冷静对话，而不是发表加剧紧张局势的挑衅性言论。

更值得注意的是，日本立宪民主党籍众议员大串博志在国会向高市质询时指出，此前日本历届内阁都谨慎发表相关言论，暗示高市已违背了这一长期传统。

前首相野田佳彦、鸠山由纪夫及石破茂三位日本前首相，也先后对高市早苗挑衅言论发出警示。

面对国内外压力，高市在国会答辩时坚称，其言论遵循日本政府的一贯见解，无意撤回。这一强硬态度可能使中日关系进一步恶化。

经济政策：“高市经济学”的内容与挑战

与外交领域的强硬姿态不同，高市早苗在经济领域展示了更为灵活的策略。她推出的经济政策被称为 “高市经济学”（Sanaenomics）。

这一政策短期侧重于需求侧管理，包括应对输入性通胀、通过扩大财政支出和维持货币宽松来刺激总需求。

在财政政策方面，高市早苗表示会实施“扩张性但负责任的财政政策”。具体包括三大方向：

一是通过投资战略成长产业来扩大税基，主张在不提高税率的情况下，随着企业盈利的增长增加税收；

二是结构性减税和补贴，以缓解通胀压力；

三是增加国防开支，将国防开支增至GDP2%的目标完成时间从原定的2027财年提前至2026财年。

高市早苗决定放弃使用年度基本收支盈余作为日本财政整顿目标，转而支持一个延续数年的新目标。

这一转变标志着日本经济政策重心从紧缩正式转向刺激增长。

在货币政策方面，扩张性的财政政策需要相对宽松的货币政策配合。尽管高市早苗态度偏鸽，但通胀约束下2026年日央行或将继续加息。

市场预计全年日央行整体加息幅度或为30至50个基点。

市场反应：股牛债弱格局下的风险隐忧

在高市经济学框架下，2026年日本市场可能出现股牛、债弱的格局。

日股方面，在日圆偏弱、全球科技叙事持续及高市财政扩张的背景下，日股或震荡走强。日本股市的强劲表现得益于全球AI和算力投资热潮、日圆贬值对出口企业的利好。

高市经济学的财政扩张倾向引燃市场乐观情绪，推升了日股盈利预期。

高盛日本首席股票策略师布鲁斯·柯克指出，“美国资金流入的速度是我们在‘安倍经济学’以来所见最快的”。

美国投资者对日本股市的积极参与度已创下2022年10月以来的最高水平。

然而，花旗集团却发出了警告信号。花旗在发布的日本策略报告中指出，日本科技股已出现过热迹象，估值甚至超越了美国“七巨头”。

日债方面，日本国债市场波动或上升，日债收益率上行压力有望持续。一方面，日央行或仍将加息；另一方面，日债供需矛盾或将持续。

供给端，高市早苗扩张性财政政策一定程度上仍需要依靠发债，国债供给难以回落。

需求端，随着政治和经济政策不确定性上升，日圆资产避险属性下降，日债持有者需求或继续回落。

政治约束：不稳固的执政基础制约政策实施

高市早苗的执政基础并不稳固，这将在很大程度上制约其经济政策的实施效果。

目前自民党和维新会在众议院的总议席为231席，不到总议席的一半，在参议院席位共119席，未达半数。这种议会格局意味着执政联盟顺利通过强硬政策的概率偏低。

执政联盟内部结构也较为松散。尽管高市早苗最新党内支持率已达到82%，超过同期安倍晋三。

但在目前执政框架下，由于维新会成员并不加入内阁，若两党在重大政策上产生分歧，**维新会可能随时撤回支持**，导致联合政府垮台。

同时，高市早苗的涉台错误言论已在日本国内引发质疑和批评。这不仅损害了她的政治声望，也可能影响其经济议程的推进。

当地时间15日，上百名日本民众自发在位于东京的首相官邸前集会，抗议日本首相高市早苗的错误言行。抗议者在现场高喊“撤回发言，赶快道歉”“高市下台”等口号。

这种不满情绪如果进一步蔓延，将削弱高市早苗的政治资本，使她的经济政策更难推行。

全媒头条财经智库指出，高市早苗面临着一个矛盾的局面：她的经济政策在一定程度上提振了市场信心，但她的外交言论却可能损害日本的经济利益。

随着2026财年国防预算增加和财政刺激计划的推进，日本股市可能短暂维持强势。但若政治风险进一步升级，日圆资产避险属性下降，日债持有者需求或继续回落。

在高市早苗的领导之下，日本正站在一个不确定的十字路口。